CMGE 与 Bamboo Works 建立新合作关系，进军电子竞技领域

这家中型游戏公司宣布与电子竞技专家广州超竞投资建立战略联盟，但未透露财务条款

关键要点：

• 中手游表示已与广州超竞投资建立合作伙伴关系，旨在利用后者在电子竞技领域的强势地位
• 受此消息影响，中手游股价上涨 3.2%，过去一周上涨 30%，原因是投资者对博彩业的兴趣再度升温，此前，博彩业的长期打击行动目前有所放松

作者：Doug Young

中手游科技集团有限公司(0302.HK) 正在大力押注电子竞技，希望相关的新合作能为其低迷的股价带来一些“活力”。

投资者似乎很喜欢这个主意，中国众多中型游戏运营商之一的中手游宣布与电子竞技专家广州超竞投资有限公司建立新的合作关系后，中手游股价周一上涨 3.2%。此次上涨延续了中手游股价在过去一周上涨 30% 的势头，而上周恒生中国企业指数突然上涨近 10%。

中国手游的故事似乎表明，在过去几年中，受中国政府对互联网行业发起的一系列打击影响，中国手游遭受了重大打击，而投资者对受到重创的游戏类股票的热情正在逐渐恢复。

除此之外，该集团还受到中国监管机构长期暂停新游戏审批的限制。此外，该集团还受到新规的严格限制，这些新规严格限制了未成年人在线玩游戏的时间，以及他们给自己喜欢的网络名人打赏的金额。

但最近，北京的情况似乎正在恢复正常。部分原因可能是游戏行业在中国经济放缓之际发挥了重要的经济引擎作用。另一个因素是中国最近意识到其产业与世界其他地区越来越隔绝，这促使中国重新努力让游戏等尖端行业融入国际社会。

这些因素可能是导致中手游等公司开始寻求新联盟的一个因素，他们认为这种合作将受到北京方面的欢迎，并被视为推动行业发展的一种方式。本月早些时候，我们看到了类似的重大新合作，国内巨头网易(NTES.US; 9999.HK) 在暂停一年后恢复了与美国同行暴雪的合作，将《魔兽世界》和《暗黑破坏神》等游戏引入中国。

CMGE的合作并不是那么引人注目，但看起来仍然相当重要。根据周日的公告，此次交易将使两家公司在游戏开发、运营和推广方面展开合作。这笔交易似乎特别侧重于电子竞技，并指出超鲸在电子竞技方面的深厚资源包括在抖音、哔哩哔哩、虎牙、快手和小红书等热门本地社交媒体平台上运营相关频道。

中国手游在声明中表示：“集团可利用超竞集团在电子竞技、媒体传播、粉丝管理等业务的资源和经验，进一步提高集团在游戏研发方面的效率……并增强集团的业务竞争力。”

双方没有透露财务条款，这表明这可能是一项交叉营销协议，而不是涉及双方重大投资的合作。但如果合作卓有成效，我们很可能会看到双方通过成立合资企业或相互交叉投资来扩大合作。

电子竞技潜力

此次合作直接瞄准了中国电子竞技市场，该市场潜力巨大，但也十分敏感，因为未来可能会受到打击。除了花大量时间在线比赛和关注自己喜欢的玩家外，电子竞技爱好者还经常给玩家打赏，这是电子竞技文化的一部分——这两个领域未来可能会受到更严格的监管。

根据小型电子竞技公司NeoTV Group 去年提交的美国 IPO 招股说明书中的第三方数据，2021 年中国电子竞技产业价值为 1270 亿元人民币（175 亿美元），大约是四年前 2017 年 600 亿元人民币的两倍。

除了 NeoTV 这样的小公司外，该行业还催生了腾讯支持的VSPO等更大的参与者，该公司去年从沙特阿拉伯主权财富基金的游戏部门 Savvy Games Group 筹集了 2.65 亿美元。

CMGE的新合作还包含国际视角，指出该联盟旨在利用超景与其一款游戏相关的国际渠道，在价值 100 亿美元的全球实体战斗卡市场中分一杯羹。

与许多中国游戏公司一样，中手游一直在尝试将业务多元化到其他市场，部分原因是为了对冲国内监管风险。去年，该公司在这方面的努力略有倒退，国际收入从 2022 年的 3.61 亿元人民币下降 37% 至 2023 年的 2.27 亿元人民币。这使得其国际收入占总收入的比例从 2022 年的 13% 下降到去年的 9%，因此新的合作或许有助于扭转这一趋势。

与该行业的许多公司一样，由于监管收紧，中手游近年来举步维艰。该公司去年的收入从 2022 年的 27 亿元人民币下降 4% 至 26 亿元人民币，不过同期的亏损从 2022 年的 2.17 亿元人民币收窄至 3,800 万元人民币。重要的是，该公司去年在调整后的基础上恢复了盈利，这通常不包括员工股票薪酬。该公司报告称，2023 年调整后利润为 540 万元人民币，扭转了 2022 年 1.96 亿元人民币的亏损。

随着近期监管噪音逐渐消退，分析师对该公司相当看好。雅虎财经 (Yahoo Finance) 调查的四位分析师预计，中手游今年的收入将增长 44%，到 2025 年将再增长 18%。

分析师的乐观情绪和近期股价的上涨使得中手游的股价相对于其他中型游戏公司而言相对较高，尽管它们仍远远落后于网易等大公司。该股目前的市销率为 1.25，低于网易的 4.4，但高于虎牙(HUYA.US) 的 1 和网龙(0777.HK) 的 0.7。

最终，中手游的新合作和中国放松监管环境对该公司而言都是利好消息。如果中国股市继续上涨，中手游等公司很有可能成为主要受益者。

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